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蒂森克虏伯与塔塔钢铁“联姻”失败 钢铁巨头合并遭欧盟否决

文章来源: 矿冶园、《财经》杂志       发布时间:2019-05-15

继今年2月否决了西门子与阿尔斯通交通业务合并后,另一家德国工业巨头的重组计划也将被欧盟否决。据《法兰克福汇报》5月10日报道,欧盟委员会反垄断专员玛格丽特·维斯塔格(Margrethe Vestager),正式否决了德国重工业巨头蒂森-克虏伯公司和印度钢铁巨头塔塔钢铁的合并计划。据英国每日电讯报(Telegraph)5月5日就报道称,欧盟欲阻止德国钢铁巨头蒂森克虏伯和印度塔塔钢铁合并在欧钢铁业务,原因是担心双方合并后会损害市场竞争,抬高市场价格。


蒂森克虏伯与塔塔钢铁“联姻”失败 钢铁巨头合并遭欧盟否决


德国蒂森克虏伯公司此前也表示,将放弃将这家钢铁电梯集团拆分为两家独立上市公司的计划,转而寻求将电梯业务进行IPO。该公司还表示,预计与印度塔塔钢铁有限公司组建的欧洲钢铁合资企业将被欧盟委员会阻止,尽管这两个团体提出了相当大的让步。


2017年10月,蒂森克虏伯宣布与塔塔钢铁签署合作协议,计划合并双方在欧洲的钢铁业务,打造仅次于安赛乐米塔尔(Arcelor Mittal)的欧洲第二大钢铁公司,总部设于荷兰。2018年7月2日,蒂森克虏伯和塔塔钢铁就合并欧洲钢铁业务正式签署协议。


但这一合并案在欧盟碰了壁。按照欧盟法律,欧盟范围内的所有企业合并案都需要获得欧委会反垄断专员的批准。2018年10月下旬,欧委会开始对这项合并展开深入调查,并担忧这笔交易可能会削减欧洲高端钢铁供应方面的竞争。欧委会当时表示,如果上述交易成行,消费者将面临更少的供应商选择,以及更高的价格。


对此,欧委会要求两家企业给出妥协方案,以确保该些领域的自由市场竞争。要想通过欧盟委员会的反垄断审查,蒂森克虏伯与塔塔需要做出的补救方案是极其严苛的。


蒂森克虏伯与塔塔钢铁“联姻”失败 钢铁巨头合并遭欧盟否决


但是蒂森克虏伯和欧委会在粗钢生产问题上始终无法达成一致、塔塔出售包装用钢计划遭到职工代表大会的抵制等等都令谈判陷入僵局。在规划至少一年半之后,5月10日蒂森克虏伯和印度的塔塔放弃了钢铁合资计划,称他们不准备进一步让步以满足欧洲反垄断监管机构的要求。


蒂森克虏伯是总部位于德国的工业巨头,其业务原本包含机械零部件、电梯、工业解决方案、材料服务及欧洲钢铁业务五大板块。与塔塔钢铁的重组计划是蒂森克虏伯剥离传统钢铁业务,转型面向核心工业业务的重要一步,双方原本计划在2018年底前完成合并。不过计划剥离钢铁业务后,蒂森克虏伯的架构及管理层迎来动荡,2018年7月,原CEO海里希·赫辛根辞任,外界认为,赫辛根的辞职与蒂森克虏伯激进投资者对公司股价不满施加的压力有关。


2018年9月,蒂森克虏伯宣布了公司的分拆计划,计划将公司剩余业务拆分为工业和材料两大公司,分别单独上市。蒂森克虏伯工业公司将包含电梯技术、汽车以及工厂工程业务;蒂森克虏伯材料公司将包含材料服务、钢铁合资公司的股权、船舶系统,及锻造和轴承业务。


根据蒂森克虏伯在今年2月公布的拆分时间表,对拆分计划的最终投票将在2020年1月的全体股东大会上进行。两家公司的管理团队均会在2019年春季得到确认。财务基本架构、品牌确定和战略定位将于5月宣布。两家公司计划在下一财年伊始,即2019年10月1日开始正式运营。


欧盟对钢铁业务重组的否决,最终打乱了所有上述拆分的计划。蒂森克虏伯在公告中表示,若对合并方案再做改动,双方合并的协同效应将受影响,成立合资公司不再具备经济可行性。


随着钢铁业务合并受挫,蒂森克虏伯同时宣布,执行委员会重新评估了战略,将向监事会提议终止将公司一分为二的计划。蒂森克虏伯在公告中表示,当前经济下行对业务的影响以及当前资本市场环境使得拆分无法按计划完成。


蒂森克虏伯同时宣布并计划将电梯业务单独上市。蒂森克虏伯表示,现在裁员6,000人,占员工总数的4%,其中三分之一来自钢铁部门,并进行电梯业务的首次公开募股,价值约140亿欧元(160亿美元),是集团市场的两倍值。


蒂森克虏伯的部分投资者也不满意原本的拆分计划。据《华尔街日报》报道,蒂森克虏伯的股东之一,美国对冲基金Elliott管理公司从一开始就不支持这一拆分计划,认为它只会将一个大的多元化公司拆分成两个小的有多种资产的多元化公司,很难降低成本。


对于未来,蒂森克虏伯在公告中表示,公司将努力从根本上改善经营业绩,具体将包括搭建基于价值的更灵活的业务结构,为所有业务赋予更高自由决策,更精简的股权结构和更强的业绩导向。作为新战略的一部分,执行董事会将向监事会提议对电梯技术业务单独上市。


电梯业务是蒂森克虏伯所有业务中盈利最好的业务,其2018财年年报数据显示,集团调整后息税前利润为15.51亿欧元,其中电梯业务盈利占比超过一半,为8.66亿欧元,调整后息税前利润率为11.5%,远超集团整体2.5%的水平。因此,电梯业务单独上市的计划也受到资本市场欢迎,消息公布后,蒂森克虏伯股价大幅上涨,当天收于14.35欧元每股,较前一交易日上涨26.43%,市值达到88.43亿欧元。


据路透社报道,蒂森克虏伯的股价上涨了20%,而塔塔钢铁股价收盘下跌6.23%。


蒂森克虏伯与塔塔钢铁“联姻”失败 钢铁巨头合并遭欧盟否决


关于蒂森克虏伯:


蒂森克虏伯股份公司(德语:ThyssenKrupp AG),德国重工业公司,1999年由Thyssen和Krupp合并而成,德国股票指数DAX的成分公司。该公司本身是钢铁生产商,专门为汽车工业、电梯等行业提供零件。目前其总部位处德国埃森,有670个子公司,分布于全球。公司是由两家公司构成,其一是1871年成立之蒂森公司,其二是于1811年成立之克虏伯公司,皆是钢铁厂。早于1980年代,两家工厂已经开始有过合并之谈判,并有过多次合作。1997年至1999年间,两家公司用了两年时间完成合并。


关于塔塔钢铁:


塔塔钢铁股份有限公司,简称塔塔钢铁股份,以及塔塔钢铁(英语:Tata Steel Limited,BSE: 500470,LSE:TTST),于1907年由多拉贝吉·塔塔(英语:Dorabji Tata)创立,现时董事长为拉坦·塔塔,总经理为Hemant M. Nerurkan,为塔塔集团旗下钢铁业务。总部位于印度马哈拉施特拉邦孟买。现时业务在全球经营生产及销售各类钢材产品,包括板钢、长钢等产品,主要在中国、美国、英国和印度运作。为全球第12大钢铁生产商,而原钢产量达至2350万吨,以及最大本地产量私营钢铁商。


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